panda 今天给各位分享【IPO透视】北方最大医美医美赴港上市早起晚间赶盘的知识，其中也会对进行解释，如果能碰巧解决你现在面临的问题，别忘了关注本站，现在开始吧！
受多种原因影响，A股市场医美概念指数自6月初的最高点以来已经回落一段时间。医美依然是热门行业，但医美概念股却有很多值得担忧的地方。医美最好的时代似乎已经过去了。
此时，北京医美医疗科技提交的港股报告似乎来得有些不合时宜。 Ymel成立于1997年，是医美行业下游历史最悠久的从业者之一。然而，经验丰富的伊梅尔目前只活跃在北部（京津）地区。
在混乱混乱的下游市场中，每年的净利润率低得可怜。选择Ymel此时上市，上市前景有些扑朔迷离。
1、持续经营净利率7%
Ymel创始人王永安在创立公司之前拥有多重职业身份：交易员、投资人、记者。 1996年，王永安生意失败，但他在国外发现了一种可以使皮肤透亮的激光强脉冲皮肤治疗仪。随后，王先生将该设备更名为光子嫩肤治疗仪，并将其引入中国，进入医疗美容行业。
1999年，王永安在北京海淀创办了自己的第一家医疗美容机构————红十字健翔整形医院。这就是伊梅尔的前身。
据企查查统计，Ymel在2011年至2016年间经历了三轮融资，最近一次是2016年7月，当时公司在新三板挂牌。但一年后，该公司因“业务发展需要”，于当年3月7日从新三板退市。
目前，Ymel的主要股权仍集中于王永安、王木源为公司一致行动人、实际控制人。他们分别持有公司28.88%和1.34%的股份。此外，两人持有的安建恒逸还持有Ymel 19.09%的股份。因此，王某父子合计持有该公司49.31%的股份。
此外，美瑞士兰和美瑞妙兰是两家员工持股平台。 Citrine HK、珠海悦和、华泰瑞和、苏州粤瀚、鼎晖巨人医疗、鼎晖景春、鼎晖景润、瑞盛顺联为公司的基石投资者。
本质上，Ymel仍然是一家家族企业，但一些上市水果公司的高管也可以通过持股平台分得一杯羹。
在中国医美行业，伊梅尔算得上是元老之一了。即使从2008年王永安与北京中恒健以伊梅尔（北京）投资管理有限公司名义成立伊梅尔开始算起，该公司已经存在了十三年多。
然而，经过十几年的探索，Ymel仍然没能走出北方市场。截至今年7月26日，公司在5个城市运营9家医美机构，其中北京5家、天津1家、青岛1家、济南1家、西安1家。
更准确地说，Ymel的业务主要集中在北京的一个市场。今年一季度，北京五家医美机构合计贡献了57.4%的收入。其他城市中，仅天津（19.1%）和青岛（12.2%）收入占比较高。
根据提供的医疗服务，Ymel的收入可分为医疗美容非手术服务收入和医疗美容手术服务收入。非手术服务又分为注射美容诊疗和能量美容诊疗。前者包括注射A型肉毒毒素和填充剂以及中胚层疗法，而后者则使用激光、射频、强脉冲光和冷冻溶脂疗法。开展各类能源装备。医疗美容手术服务简单来说就是整形手术/整容手术。
近三年来，公司两大业务板块呈现出重医美、轻整形的态势。非手术服务收入占比从2018年的68.2%提升至2021年第一季度的76.7%；同期，手术服务收入占比从27%下降至19.9%。
从每次医疗平均单价的变化趋势来看，Ymel似乎正在通过降低（轻医美）医疗费用来吸引更多顾客。最明显的例子是，公司注射美容诊疗服务单次平均费用从2018年的2986元下降到今年一季度的2007元。与此同时，就诊人次从2018年全年的11万人次增至今年一季度的6.4万人次。
由于轻医美的消费频率和潜在受众规模均高于手术美容，因此Ymel将业务重点放在轻医美上，并降低价格来吸引更多消费者，也是可以理解的。真正值得诟病的是它的收入。增速下滑，盈利表现不理想。
从营收增速来看，若剔除因疫情无法直接比较的2020年一季度和今年一季度，公司2019年和2020年总营收增速分别为11.76%和9.8% 。去年，Ymel的营业收入增速明显放缓（因疫情等因素影响消费者线下消费）。
盈利能力方面，虽然伊梅尔近五个报告期毛利率稳定在50%以上，但最终净利润率表现波动较大，2020年全年及一季度仅录得正利润。年。这两个时期，公司的持续经营利润率（持续经营净利润除以持续经营总收入计算）分别为3.97%和7.34%。除了今年第一季度外，Ymel历年的盈利表现都不是很好。
值得一提的是，伊梅尔招股说明书中提到的“利润率”实际上是用持续经营净利润率/亏损除以持续经营总收入计算得出的。
事实上，除了持续经营之外，伊梅尔在每个报告期都会剥离一些业绩不佳的业务，而这部分已终止经营的业务在五个统计期均录得亏损。如果算上这部分已终止的业务，伊梅尔的实际整体盈利能力将比持续营业利润率所反映的更差。
总之，该公司涉嫌通过剥离盈利能力较差的业务来达到自己美化盈利的目的。
Ymel的销售成本主要包括库存成本和员工成本。库存成本是指用于手术/非医疗美容服务的假肢、注射剂、护肤品、药品和其他医疗消耗品的成本。这部分成本和员工成本一样，会随着公司经营规模的增加而按比例增加，并且相对稳定。
真正侵蚀公司利润、让Ymel在盈亏之间跳跃的，其实是其高昂的年度一般管理费用和营销费用。
尽管公司销售费用率+管理费用率逐年下降，但最近一季度两者合计费用率仍高达44%。考虑到公司毛利率普遍在52%左右波动，Ymel剩余的利润率已经不多了。
盈利能力存疑的伊梅尔曾两次与投资者押注失败。第一次是2011年联想锐智、天津天图、深圳天图入股公司，王永安承诺，如果伊梅尔2011年净利润低于5000万元，公司将向投资者无偿转让伊梅尔1.5%的股权。结果最终Ymel 补偿了投资者的股权。
第二次是在2016年，Ymel分别与华美福特、华泰瑞和等投资者签署了《股东协议》协议，承诺在2021年1月1日之前完成IPO，否则将回购投资者股权。结果当然是伊梅尔又输了。
此次，在医美行业政策前景变得稍显扑朔迷离的情况下，Ymel仍坚持上市，这不排除投资者压力的因素。
2、控费能力低于同行对手
医美行业下游高度分散，目前上市公司均具有局部分散的特点。伊美尔及其他3家已上市公司目前营业收入规模仅高于瑞丽医美，低于医美国际、华瀚整形、浪子医美。伊梅尔所在的中国北方一二线城市市场与医美国际有一定的重叠，与其他三家公司不存在直接的业务竞争（见下图）。
从成本控制水平和盈利能力来看，仅2020年，伊梅尔的销售费用率仅低于医美国际，高于瑞丽医美和华瀚整形。公司当年净利润率为3.97%，为同行业最高。低于华瀚整形（13.5%），但高于瑞丽医美和医美国际（录得亏损）。
对比管理费用，Ymel 2020年管理费用率为22.63%，也高于瑞丽医美和华瀚整形。
综上所述，与竞争对手相比，Ymel的成本控制能力略落后于其他上市公司。盈利能力的横向比较。公司净利润率为3.97%，仅高于录得亏损的医美国际，略高于瑞丽医美（3%），低于浪子医美和华瀚整形。如果Ymel被考虑剥离部分亏损业务，该公司的实际盈利能力可能与瑞丽医美类似。
简单打个比方，Ymel相当于Plus版的瑞丽医美，销售费用率、管理费用率甚至净利润率都差不多。
不过，在港股市场，瑞丽医美近期的表现却并不好。公司目前股价正经历高位和下行周期。该公司目前股价较5月份1.05港元的历史高位已近腰斩。
Ymel此时已上市。与瑞丽医美相比，该公司的市场前景非常难以预测。
3、总结
招股书显示，伊梅尔是中国北方最大的民营医疗美容机构（以2020年营收计算）。目前，由于医美行业下游进入门槛较低，医美机构品牌正处于碎片化、快速扩张的阶段。
伊梅尔本次上市募集资金除部分用于升级现有医疗美容机构外，其余资金将用于在北京、西安、三亚建立新的医疗美容机构，以及收购其他获客渠道丰富的医美机构。
也就是说，如果上市顺利的话，Ymel也将走出其基础市场所在的北方市场。
就公司目前的基本面而言，Ymel在业务规模、成本控制和盈利能力等方面与其他上市同业相比并没有太大优势。与行业上游的爱美克毛利率往往超过95%相比，伊梅尔的毛利率仅为52%左右，而且公司在营销和管理方面也支出了大量费用。该公司的“医疗美容诊所”似乎并不是一项非常赚钱的业务。
对于Ymel的上市来说，最大的风险其实不在于公司运营本身，而在于行业监管。有猜测称，医美行业将是继互联网之后下一个整顿的对象。从近期港股、A股医美概念股的股价表现来看，现在显然不是Ymel上市的好时机。
此前，在资本市场，伊梅尔在新三板上市一年后就匆匆退市。这次换了地方，不知道公司能不能讲一个不一样的故事。
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用户评论
哇！北方最大的医美诊所要上市了！看来这个医疗美容行业还是很有市场的啊，我也挺好奇他们会如何上市融资用的！
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“赶个晚集”这句总结真贴切！现在很多行业都想着IPO捞一把钱，不考虑未来的发展。希望伊美尔能够真正把优质的服务做得更好，而不是单纯为了上市盈利。
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北方最大医美诊所去港股上市？感觉风险有点大啊，现在的资本市场可不比以前那么好走！
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我曾经在伊美尔做项目，医生技术专业能力确实很强，期待他们能利用上市的资金提升服务水平和产品种类吧！
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港股上市就意味着更大的透明度，更严格的监管规则。对患者来说是一件好事，看样子伊美尔还是挺重视“信誉”的嘛！
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医疗美容这块市场越来越火爆了，我也想了解一下伊美尔具体有哪些项目很受欢迎？会不会在上市后价格涨得更夸张？
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说实话我还是有点担心IPO对医美的影响。现在很多机构就为了快速赚钱而忽视行业规范…我希望伊美尔能够在这个过程保持初心。
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我觉得“赶个晚集”的说法有些过于贬低了伊美尔的战略决策，上市可以为其带来更多资源和发展机会，也能提高自身知名度！
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北方最大的医美诊所去香港上市，对于竞争对手来说是件挺可怕的事吧？可能会加剧市场竞争力度，不知道其他家会有什么应对策略？
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其实对很多普通百姓来说“IPO透视”意义不大。还是希望伊美尔能把注意力放在提升服务质量和保障患者权益上！
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感觉医美行业越来越发达了，各种技术和项目都越来越先进…期待伊美尔上市后能引领行业的发展趋势，为消费者带来更多优质选择！
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IPO这种事情对公司来说是利好消息吗？我不太懂，感觉还是听老百姓的评价比较靠谱。
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希望伊美尔能够做到真正的“专业化、规模化”，而不是为了上市而过度扩张！服务质量才是最重要的！
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北方最大的医美诊所…我有点好奇，他们最受欢迎的服务项目是什么？价格怎么样？
有6位网友表示赞同！
我觉得这个标题写得很有意思，像是在揭示IPO背后的真相。很期待能够看到一篇详细的分析文章，深入探讨这个方面的商业运作逻辑！
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港股上市对伊美尔的未来发展有很大影响吗？个人感觉还是挺关键的，会让他们获得更多的资金和资源支持…
有14位网友表示赞同！
这种情况下，患者们要注意选择正规机构。对于“赶个晚集”的行业来说，谨慎一些比较好！
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其实我觉得不论是上市融资还是保持持续发展，最终都会服务于一个核心目标：不断提升服务质量和患者体验！
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不知道伊美尔上市后会怎么样，他们有没有考虑过对员工福利方面的改进呢？毕竟良好的工作环境也能提高服务的水平吧！
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